선물옵션에서 옵션의 특징을 알아봅시다

옵션의 특징에 대하여

 

 

최근에 주식 선물옵션에 대하여 네 차례 정도 포스팅을 하였습니다. 이해가 조금 어려운 부분이 있어도 계속 규칙적으로 읽어나가시면 좋습니다. 어느 순간 머릿속에서 받아들이는 정도가 굉장히 좋아지는 것을 느끼실 수 있으실 겁니다. 오늘은 옵션의 특징에 대해서 포스팅해 보도록 하겠습니다. 

 

 

옵션의 기본 정의

 

여러분들이 시중에서 판매되는 책 같은 걸 보실 때 중요한 부분만 뽑아서 말씀드린다고 생각해 주시면 좋겠습니다. 일단 옵션도 선물과 비슷하게 파생상품 중의 하나로 미리 정해진 조건에 따라 일정한 기간 내에 상품이나 유가증권 등의 특정자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 말합니다.

 

옵션은 2.5 단위로 발행이 됩니다. HTS에 들어가서 종목 검색 버튼을 선택하면 옵션 스프레드를 볼 수 있습니다. 잘 보시면 275.00 다음 칸이 277.50 이렇게 2.5 단위로 발행이 되는 것을 확인할 수 있습니다. 그리고 좌측을 보시면 월 별로 발행되는 것을 볼 수 있습니다. 보통 왼쪽이 콜옵션, 오른쪽이 풋옵션으로 구분되어 있습니다. 예를 들어서 275.00 짜리 콜옵션은 3월 만기일이 왔을 때 코스피200 지수를 275에 살 수 있는 권리를 말합니다.

 

이 옵션을 매매한다는 것 자체가 권리를 사고파는 것입니다. 다시 말해 콜옵션은 기초자산, 그러니까 코스피200 지수가 상승할 때 내재가치가 상승합니다. 풋옵션은 반대입니다. 코스피200 지수가 하락하면 내재가치가 상승합니다. 그리고 옵션의 가격은 내재가치와 시간가치로 구성이 되어 있습니다. 

 

 

가격을 보는 법

 

이 부분도 마찬가지로 HTS 화면에서 확인할 수 있습니다. 275.00 콜옵션을 클릭했을 때 표에서 현재가에 오시면 내재가치와 시간가치라는 항목이 있습니다. 내재가치는 '현재'의 코스피200 지수로 만기가 되었을 때 해당 옵션의 가치를 뜻합니다. 그리고 시간가치는 만기까지 남은 시간이 가격으로 표시된 것이기 때문에 매월 다릅니다. 그러면 현재 코스피200 지수가 274.64라고 합시다. 아까 예로 말씀드린 275.00 콜옵션이란 코스피200 지수가 275를 넘어야 수익이 있는 것입니다.

 

274.64라는 숫자는 275를 넘지 않았습니다. 그래서 내재가치가 0인 것입니다. 지금 현재 숫자로 끝난다면 이것은 '행사가능성이 없다'라고 표현합니다. 그런데 가까이에 있기 때문에 아직 가격이 좀 살아남아 있는 것입니다. 그리고 표에 보면 시간가치는 1.8이 남아 있는데 이건 만기일까지 남은 시간을 가격으로 표시한 것입니다. 지난 포스팅에서는 선물이라는 것에 대해서 죽 설명을 드렸습니다. 오늘은 이런 옵션의 특징에 대해서 한번 정리를 해보겠습니다. 

 

 

옵션의 특징

 

첫 번째로는 만기가 있다는 것입니다. 이것은 선물과 동일합니다. 두 번째로는 행사가, 즉 목표치가 있다는 것입니다. 해당 콜옵션, 풋옵션이 도달해야 하는 목표치가 있습니다. 그리고 세 번째로는 시간가치라는 것이 있습니다. 옵션에게 주어진 임무가 있는데 그것은 '기초자산이 시간 안에 목표치에 도달할 수 있는가'입니다.

 

예를 들어서 275.00짜리 콜옵션 같은 경우는 이번 만기일까지 코스피200 지수가 275를 넘을 수 있는가를 말합니다. 그래서 목표치에 도달할 가능성이 낮아지면 가격도 빠지게 되고 안정권에 있으면 옵션의 가격도 높아지고 활발하게 거래가 됩니다.

 

간단하게 옵션에 프리미엄이 붙었는지 줄었는지 알아볼 수 있는 방법은 '옵션의 등가합'을 보는 것입니다. 등가합이란 현재 코스피200 지수에 부합하는 콜옵션, 풋옵션 가격의 합을 말합니다. 이것은 하루에 한 번만 체크하시면 됩니다. 이 등가합이 어제보다 늘었는지 줄었는지를 보시면서 오늘 시장 흐름에 따라서 옵션 프리미엄이 붙었구나 줄었구나를 판단하시면 됩니다.

 

만기가 끝난 다음 날 월물 초반을 기준으로 이때를 기준으로 9~10 정도 등가합이 형성돼 있으면 평이하게 시간가치가 붙어있는 정도라고 보시면 됩니다. 그래서 계속 확인을 하시면 시간에 따라서 옵션 프리미엄이 시간의 흐름에 따라서 자연스럽게 줄어드는 걸 확인할 수 있습니다. 결국 만기가 가까워지는 월물 하반기에 가면 대부분의 옵션 프리미엄은 줄어들어 있습니다. 옵션의 특징으로 만기, 행사가, 목표치가 있다는 것을 말씀드렸고 그리고 시간가치가 있다는 것을 알고 계시면 됩니다. 앞으로도 옵션에 대해서 좀 더 세세하게 알려드릴 수 있도록 하겠습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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