주식 옵션 초보자들을 위한 설명

주식 옵션에 대하여

 

 

지난번에 주식 선물에 대한 포스팅을 했습니다. 주식 시장에서 또 자주 볼 수 있는 상품으로 주식 옵션이라는 것이 있습니다. 모두 한 번쯤은 들어보셨을 것입니다. 선물에 대한 내용을 미리 알고 있어야 이해하기 쉬우므로 지난 포스팅을 꼭 참고하십시오. 오늘은 주식 옵션에 대해 포스팅해 보도록 하겠습니다. 

 

 

옵션이란?

 

옵션이라는 것은 주식 시장에서 특정 자산을 미래에 정해진 일정에 미리 정한 가격으로 팔거나 살 수 있는 권리를 이야기합니다. 여기서 중요한 것은 '권리'입니다. 옵션은 우리말로 번역하면 선택권이리는 것입니다. 즉 우리말로 하면 해도 되고 안 해도 되는 것을 의미합니다. 저번 선물 포스팅에서 이야기했던 농부와 떡가게 사장님의 예시를 다시 한 반 가져와 보겠습니다.

 

원래는 쌀이 1kg에 10,000원인데 떡가게 사장님은 올해 남은 기간 동안 쌀 가격이 폭등할 것 같아서 하반기에 사용할 쌀을 미리 1kg에 12,000원으로 계약을 하고 싶어 합니다. 그런데 예상과는 다르게 쌀 가격이 9,000원으로 하락했을 때 떡가게 사장님은 선물 거래라는 형식으로 계약을 했기 때문에 울며 겨자 먹기로 그 쌀을 12,000원에 계약을 해야 합니다. 바로 이런 선물의 강제성을 보완하기 위해 나온 게 옵션입니다.

 

즉 쌀 가격이 폭등할 것 같아서 미리 계약을 하고 싶은데 한편으로는 폭락할 수도 있다는 걱정이 드는 것도 사실입니다. 그래서 1kg에 12,000원에 거래할 수 있는 권리만 계약하는 게 옵션입니다. 예를 들어 음식점에서 노쇼(no show) 방지로 계약금을 받는 것과 똑같습니다. 당일에 예약을 취소하면 계약금을 돌려주지 않는 조건으로 예약을 하는 경우가 있습니다. 마찬가지로 옵션으로 계약을 하면 계약금을 걸어두고 거래를 해야 하는 날이 왔을 때 그 권리를 실제로 행사할 수도 있고 아니면 포기할 수도 있다는 겁니다.

 

그래서 떡 가게 사장님은 농부에게 옵션 거래를 제안할 때 이렇게 말할 수 있습니다. '하반기에는 쌀을 1kg에 12,000원으로 계약을 하고 싶어요. 하지만 조건이 있어요. 쌀 가격이 하락해서 10,000원 밑으로 떨어지면 안 살래요. 대신에 제가 계약금 200만 원 걸고 제가 하반기에 쌀을 12,000원으로 사지 않으면 계약금은 받지 않을게요.' 실제로 쌀 가격이 떨어지면 떡 가게 사장님은 12,000원에 사기로 했던 권리를 포기하고 계약금 200만 원 정도만 손해를 보면 되는 것입니다. 이것을 선물로 거래를 했을 때 더 많은 손해도 날 수 있기 때문입니다. 

 

 

어떤 옵션을 거래하나요?

 

이 상황을 실제로 주식 시장에 가져와 보겠습니다. 주식 시장에서는 이 쌀 가격이 오를지, 내릴지에 베팅하는 옵션 거래라는 게 있습니다. 선물 거래와 마찬가지로 옵션 거래도 쌀뿐만 아니라 원유, 금, 은 등에 투자하는 상품 옵션이 있고 지수나, 채권, 외화 등에 투자하는 금융 옵션이 있습니다. 이 중에서 주목해야 할 것은 지수옵션입니다.

 

선물과 같이 옵션 앞에 별 다른 말이 없으면 코스피200 지수에 관한 옵션에 관해 말하는 것이라고 생각하면 됩니다. 따라서 주식 시장에서 옵션이란 선물과 마찬가지로 코스피200 지수가 오를지 아니면 내릴지를 맞추는 거래를 말하는 것입니다. 하지만 선물과 다른 점은 실제로 거래를 해야 되는 만기일이 됐을 때 선물과 달리 옵션은 해도 되고 안 해도 되는 것입니다. 이때 살 수 있는 권리를 콜(call) 옵션, 팔 수 있는 권리를 풋(put) 옵션이라고 합니다. 다시 쌀 가격으로 예시를 들어보겠습니다.

 

예를 들어 떡 가게 사장님이 하반기에 쌀 가격이 15,000원까지 상승할 것으로 예상한다면 그때 가서 15,000원이 아니라 12,000원에 살 수 있는 권리를 행사할 수 있는 옵션 계약을 체결하고 싶을 겁니다. '하반기에 쌀 1kg에 12,000원으로 계약하고 싶어요. 하지만 조건이 있어요. 만약에 쌀 가격이 떨어져서 제가 사고 싶지 않게 되면 안 사도 되는 걸로 합시다. 대신에 계약금 200만 원 걸고 제가 이 계약을 포기하게 되면 이 계약금은 받지 않을게요.' 이렇게 이야기하는 것입니다.

 

반대로 농부는 하반기에 쌀 가격이 5,000원까지 하락할 것으로 예상이 되면 그때 가서 10,000원에 팔 수 있는 권리를 행사할 수 있는 옵션 계약을 체결하고 싶을 겁니다. 그래서 역으로 떡 가게 사장님에게 이렇게 제안할 수 있는 것입니다. '사장님, 저는 하반기에 쌀 1kg에 10,000원으로 계약하고 싶어요. 하지만 만약에 그때 가서 쌀 가격이 오르면, 이 가격으로 안 팔래요. 대신에 저도 똑같이 계약금 200만 원 걸고 제가 이 계약을 포기하게 되면 계약금 안 받을게요.'  

 

 

주식 옵션의 해석 방법

 

이 예시를 주식 시장에 그대로 가져와 보겠습니다. 예를 들어 코스피200 지수가 현재 400포인트인데 6월에 450포인트까지 상승할 것으로 예상하고 있는 A라는 투자자가 있다고 가정해 보겠습니다. 그러면 투자자는 당연히 '코스피200 지수가 6월에 450포인트까지 상승할 거다.'를 맞추는 투자에 베팅을 할 것입니다. 그래서 지금 400포인트일 때 사서 450포인트가 되었을 때 돈을 벌 수 있는 권리를 사고 싶을 겁니다. 바로 이걸 '콜 옵션을 매수한다'라고 합니다.

 

반대로 코스피200 지수가 현재 400포인트인데 6월에 350포인트까지 떨어질 거라고 예상하는 B라는 투자자가 있다고 가정해 보겠습니다. 그러면 당연히 투자자는 '코스피200 지수가 6월에 하락한다.'에 베팅할 것입니다. 그래서 지금 400포인트일 때 사서 코스피200 지수가 350포인트까지 떨어졌음에도 불구하고 400포인트 가격에 팔아서 돈을 벌 수 있는 권리를 사고 싶을 것입니다. 바로 이걸 '풋 옵션을 매수한다'라고 합니다.

 

그냥 간단하게 콜 옵션 계약이 많으면 지금 시장 참여자들이 코스피200 지수가 상승한다는 쪽에 베팅하고 있다는 것, 반대로 풋 옵션 계약이 많으면 지금 시장 참여자들이 코스피200 지수가 하락한다는 것에 베팅하고 있다는 것으로 단순하게 이해하시면 됩니다.

 

옵션도 선물처럼 만기일이 있습니다. 매달 두 번째 목요일입니다. 선물과는 다르게 분기별이 아니라 매달 옵션 만기일이 있습니다. 인터넷에 옵션 만기일이라고 검색하면 쉽게 찾으실 수 있습니다. 여기까지 옵션에 대해서 알아봤습니다. 다음 포스팅에서는 실제 투자자들이 선물 옵션의 포지션을 어떤 식으로 잡고 있는지에 대해 이야기해 보도록 하겠습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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